- 被微博屏蔽不好意思，哈哈，上一篇写了分析中概股的四个框架和它所遭遇的完美风暴，但是没有写结论和我对于未来的判断。我们把 1 2 3 4 四个框架分开来说。首先第一个框架，经济，最重要的两个制约因素：第一，Covid-Zero 什么时候放松，甚至退出，这个无法预测，只能等，目前来看，今年冬天放松的可能性很低，可能至少要等明年春天看看有没有好消息。今年 6-8 月放松过一波，股市曾经大幅反弹，但后来又收紧了，现在甚至比上海的时候还要紧。第二，房地产，之前其实写过很多文章分析过，由于泡沫过大，除非使用洪荒之力（大幅降低利率或者给老百姓发钱），否则很难刺激的动，所以大牛市的基础是没有的，即使放松了 Covid，也就是反弹一波。第三，还有一个影响，就是出口必然是持续下滑的，这对于经济也是一个严重的拖累，更加不可能导致大牛市出现。第二个框架，美元升值问题。取决于美联储（FED）加息周期什么时候结束，美债收益率什么时候下滑。市场中有很多人，包括非常牛的基金经理，都预期今年底、明年初 FED 就会开始降息，因为美国经济要衰退了。但我自己也花了非常多时间去研究 FED，我的结论是没有任何人知道 FED 会怎么做，它们自己都不知道。FED 自己有地球上最强大的数据收集和分析系统，但无奈在短期内去预测宏观经济的走向本身就是不可能的事，所以我们只需要紧盯 FED 的官员每周的讲话就好了，如果他们认为确实到了该降息的时候了，他们会跟市场沟通的。因此，明年最好的情况可能是，Covid 放松甚至退出，然后 FED 开始降息，那么中概肯定会有一波大反弹的。但如果这两件事都没有发生，可能还会继续创新低。第三、四个框架，都属于长期的拖累，但短期内会因为比如俄乌、双减这样的突发事件而剧烈的导致股价向下波动。所谓长期拖累，就是说比如过去十年港股在 10~20 倍市盈率之间波动，未来可能会在 5~15 倍，甚至 5~10 倍市盈率之间波动，这就是长期拖累的影响。这个事情我们只能接受，因为确实很多 LO 已经是完全撤走不再回来的。展开全文
