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- 被微博屏蔽@财新周刊 【社论｜重温实事求是思想路线】社论｜重温实事求是思想路线 45年，峥嵘岁月稠。1978年年底召开的中共十一届三中全会，重新确定实事求是思想路线，果断结束“以阶级斗争为纲”，将全党工作重点转移到经济建设上来，掀起了改革开放序幕。改革开放成为决定当代中国前途命运的关键一招。纪念改革开放45周年，不只是回顾过往的艰难历程，不忘初心，更是为了凝聚共识，斩棘向前。当时，经历“十年动乱”冲击，经济社会伤痕累累，人心思变。十一届三中全会之所以能够拨乱返正，并奠定此后中国经济腾飞基础，一条根本经验就是遵循了实事求是思想路线。实事求是是马克思主义的根本观点和方法，并写入党章。党的思想路线是一切从实际出发，理论联系实际，实事求是，在实践中检验真理和发展真理。邓小平说，“改革开放的成功，不是靠本本，而是靠实践，靠实事求是。”习近平总书记也指出，“历史反复证明，坚持实事求是，就能兴党兴国；违背实事求是，就会误党误国。”重温实事求是思想路线，就是要摆脱教条，直面现实。这一经验，对迄今发展而言，是不爽的法宝，对今日之改革，则是前行的指南。重温这一思想路线，可以更深切理解，45年前，面对百废待兴的严峻局面，需要怎样坚定的决心、强大的魄力和高超的智慧，方能闯过难关。收起 🔗 网页链接展开全文
- 被微博屏蔽@财新周刊 【最新封面报道 | 洪水选择题：雨袭北京】8月2日傍晚，王建勇刚从斜河涧村走出来，到有信号的地方赶紧报了警。过去两天多时间里，他不停在石堆里寻找，想找到被山洪和泥石流冲走的弟弟和侄女。 最新封面报道王建勇和弟弟家房子相对，中间隔着一条约10米宽的沟壑。7月31日上午，洪水夹杂着土方石块来袭时，王建勇在村子下面的隧道里躲过一劫。他赶回家后发现，弟弟家的房屋已被冲毁一半，弟弟和侄女被冲往下游。他冲过去绕到屋后用钳子剪断防盗窗，把弟妹救了出来。 斜河涧村属北京西郊门头沟区妙峰山镇，紧邻水峪嘴村，位于永定河大峡谷的右岸，三面环山，一面临水，村庄依山而建，面积3.21平方公里，人口291户共491人。收起
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- 被微博屏蔽烟草反腐风暴：十余名厅级干部落马，有人被约谈后当天自杀，“香精女王”已被监视居住，多家上市公司卷入（一） 财新网原创从烟标到纸盒包装，再到香精香料供应，乃至过滤嘴、废铝箔回收、物流运输，处处有玄机。十余名厅局级烟草干部接连落马，揭开了怎样的利益链条？中烟工业公司郑州卷烟厂生产车间。文｜财新周刊 黄晏浩 于宁合肥市蜀山区芙蓉路888号，是安徽烟草教育培训中心所在地。一条小路之隔，是一片规模数倍于它、占地千亩的别墅区，不挂牌子，住户皆来自安徽烟草系统，每家每户都是两三层的大别墅；步入其间像到了欧洲小镇，花园里鲜花盛开，开阔的公共绿地上挂起吊床，投巨资整修的近200亩的人工湖，与湖畔别墅的倒影勾勒出一幅雅致的油画。在这宛如世外桃源的静谧之地，2023年2月，已经退休七八年的安徽中烟工业有限公司（下称“安徽中烟”）原总经理朱建华在家中上吊自尽。他走得悄无声息，至今未见诸报端，与其一众名登各级纪委监委网站的上级、同事和同行形成了鲜明对比。多名安徽烟草系统人士向财新透露，朱建华是因国家烟草专卖局原副局长何泽华腐败案被有关部门找去谈话，回家当天就自杀了。何泽华2000—2003年曾担任安徽省烟草专卖局局长和安徽中烟总经理，是朱建华的上级，2003年升任国家烟草专卖局党组成员、副局长，2014年就已退休，但在安徽烟草界名望仍高，影响颇深。“现在安徽烟草行业的好多高管还是何泽华提拔的，他在内蒙古阿尔山有房子，夏天喜欢去那里避暑，一些安徽中烟的高管飞过去看望他。”2002年何泽华在安徽烟草当“一把手”时，以培训中心的名义报批征地，但大部分土地都用来建别墅。图：于宁安徽省烟草专卖局（公司）教育培训中心。别墅与培训中心用小路隔开，别墅区内有近200亩的人工湖。图：于宁2023年1月6日，中央纪委国家监委网站发布消息，退休已近九年的何泽华涉嫌严重违纪违法，接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。安徽烟草立有响应：1月16日，安徽中烟原总经济师姜亚维被调查；2月10日，2020年从国家烟草专卖局人事司副司长“空降”至安徽省烟草专卖局任副局长的俞进祥，亦被中央纪委国家监委驻工信部纪检监察组纪律审查和云南省监察委员会监察调查。在何泽华落马之前，他的烟草仕途起点江苏，已是风声鹤唳。何泽华是1991年从江苏省淮安市淮阴县副县长转任淮阴卷烟厂厂长，自此浸淫烟草系统20多年，获得步步高升。2022年，何泽华的继任者、淮阴卷烟厂两任厂长蒋洪喜和周涛分别在9月和1月落马，如今都走到司法环节。本轮肇始于2021年末的烟草反腐，并未局限于苏皖二省和何泽华一支，而是远及云南、江西、重庆、广东诸省份，牵涉十余名厅局级干部。周涛落马时的职务是云南中烟工业有限公司（下称“云南中烟”）党组副书记、总经理。在中国烟草版图中，云南的地位举足轻重，也是本轮反腐的核心之一，云南中烟不到两年已有原董事长夜礼斌、原总经理张水长、原副总经理顾波三人落马。江西中烟工业有限公司（下称“江西中烟”）原党组书记、总经理姚庆艳在2021年11月29日落马，与他在云南的工作经历也脱不开关系。姚庆艳曾是褚时健的得力干将，当年红塔集团崛起的功臣之一，在云南烟草系统人脉深厚，历任红塔集团总裁、云南中烟副总经理、红云红河集团董事长等职，2015年调往江西中烟任“一把手”。姚庆艳在江西中烟的前任、广东省烟草专卖局（公司）原党组书记、局长、总经理郑伟则在2023年4月6日落马。2023年4月13日，北京，中国烟草总公司、国家烟草专卖局。烟草在中国的经济版图中是特殊的存在。以法定的烟草专卖制度为基础，全行业实行“统一领导、垂直管理、专卖专营”的体制，有着政企不分的明显特点。在国家层面，国家烟草专卖局和中国烟草总公司是“一个机构两块牌子”，进行全面的行政和工商管理；在地方，大多数省份呈现“工商分设”的局面，省级烟草专卖局（公司）和省级中烟公司互为兄弟单位，级别相同，各有职属，前者主要负责本省份烟草销售，是为“商”；后者主要负责卷烟生产，是为“工”。值得一提的是，全国省级烟草第一个“工商分设”的改革试点正是安徽。主持完这项工作后，何泽华很快升任国家烟草专卖局副局长，此后担任这一职务逾十年。省级烟草专卖局往下，还有市、县两级烟草专卖局，对接数量庞大的烟草零售商家。行政权力保护之下，烟草销售形成垄断市场，寻租空间可想而知。烟草生产环节有过之而无不及。小小一包烟，从烟标到纸盒包装，再到香精香料供应，乃至过滤嘴、废铝箔回收、物流运输等众多环节，无不蕴藏着生意。各省级中烟公司的总经理、副总经理，权力“含金量”极高——2020年10月被查的湖南中烟工业有限公司（下称“湖南中烟”）党组书记、总经理卢平，涉嫌收受贿赂4.13亿元，挪用公款1.35亿元。湖南省纪委监委2022年1月通报称，卢平案为新中国成立以来全国烟草系统和湖南地区职务犯罪案件涉案金额之最。本轮烟草反腐大潮波及广、人数多，看似四处开花，实则草蛇灰线，串案连窝案。目前，有四家烟草行业相关的上市公司实控人被问话，或监视居住，或实施留置，迄今仍有人未获自由。有“香精女王”之称的“华宝系”女掌门人朱林瑶，自2022年1月以来，先后被湖南、江西、重庆警方监视居住。最引人注目的，是深港两地上市公司华宝香精股份有限公司（300741.SZ，下称“华宝股份”）、华宝国际控股有限公司（00336.HK，下称“华宝国际”）实控人朱林瑶。这位以374亿元人民币身家位列2021年“福布斯中国内地富豪榜”第99位的神秘女商人，主营烟用香精香料，业务遍及19个省级中烟公司。自2022年1月开始，她先后被湖南、江西、重庆三地公安机关监视居住，所到之处，皆有中烟官员落马。烟草反腐揭开了怎样的利益输送链条？数十年的沉疴痼疾，该如何破除？收起
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- 被微博屏蔽【感谢@财新网 赠阅《财新周刊｜新能源车市遇寒》- 文：余聪 卢羽桐 2022/05/02 出版】此轮疫情打断了新能源汽车行业快速发展的节奏，供需两端都面临新挑战。“复工复产”和“促进消费”成为汽车行业复苏的两大关键词。在2021年获得销量和市场渗透率历史性突破后，2022年预备冲击500万—600万辆年度销量纪录的中国新能源汽车行业，被突然打断快速发展的节奏。自3月中旬以来的新一轮奥密克戎疫情，在全国多个城市快速扩散。以广深、上海为核心的珠三角、长三角地区及吉林省，中国前三大汽车产销重地，突然陷入减产、停产境地，供应链阻断，大量销售门店暂时关闭。4月11日，中国汽车工业协会（下称“中汽协”）披露，3月国内包含商用车在内的汽车产量和销量分别完成224.1万辆、223.4万辆，同比下降9.1%、11.7%；不过新能源汽车同期产量和销量分别为46.5万辆、48.4万辆，同比均增长1.1倍。中汽协称，一季度行业同比增速明显回落，主要原因是国内近期疫情多发，市场主体困难明显增加，经济循环畅通遇到一些制约，新的下行压力进一步加大。一季度车市整体下滑的原因主要来自传统燃油车，但随着疫情发展，新能源汽车也无可避免地遭受冲击，市场预估4月销量下行。由于上海市疫情管控，从3月到4月中旬，头部电动车厂商特斯拉（NASDAQ：TSLA）的上海工厂累计停产24天，按每日产量2000辆计算，产量损失约为4.8万辆。工厂位于安徽合肥的蔚来汽车（NYSE：NIO/09866.HK），也一度在4月宣布因零部件短缺暂时停产。麦肯锡分析报告指出，上海及其周边地区整车产量约占全国的15%—20%，零部件行业规模约占全国三成。此外，在精密的供应链传导下，集中布局该地区的诸多主流零部件企业，对下游整车厂商的辐射范围远超长三角区域，遍及全国。“有鉴于此，本次突发疫情造成的停工停产，对中国汽车工业的影响很可能超过2020年初的疫情。”麦肯锡如此判断。乘用车市场信息联席会（下称“乘联会”）数据已有所预警。4月22日，乘联会发布预测，4月各大厂商零售目标同比大幅下滑，据初步推算，当月全国狭义乘用车（除微型客车外）零售销量预计为110万辆，同比下降31.9%。华宝证券4月27日研报进一步测算，受疫情影响，新能源汽车4月销量或下滑至33万—38万辆，环比下跌25%—28%。乘联会数据显示，2021年，国内狭义乘用车销量同比增长4.4%，结束了2018年以来连续三年下降的局面。如今，这一回暖趋势又面临波折。4月19日，乘联会秘书长崔东树表示，二季度车市走势要看上海的复工速度，全年预计零售“零增长”。一线门店数据更加直接。汽车销售服务平台“车fans”创始人孙少军向财新介绍，汽车行业的现状可称为“供需两紧”。汽车市场主要品牌顾客进店量都在下滑，传统燃油车下滑幅度更高，整体在50%—70%，新能源汽车下滑大概在10%—30%。整个4月，上海本地汽车消费几乎归零。瑞银证券大中华区汽车首席分析师巩旻指出，上海地区汽车整体销量占全国3%左右，但在一些高端电动车品牌上高达15%。据乘联会数据，2022年一季度上海新能源汽车注册量5.8万辆，新能源汽车渗透率达到47%。行业媒体第一电动网的数据则显示，2021年上海市新能源汽车终端销量为24.07万辆、位列全国第一，远超第二名深圳的14.89万辆。目前，“复工复产”和“促进消费”成为汽车行业复苏的两大关键词。4月18日、19日，上汽集团上海工厂和特斯拉上海工厂先后复工，带动汽车产业链也陆续复工。不过受防疫、人力等因素限制，这些工厂都难以在短期内恢复至满产状态。4月25日，国务院办公厅发布《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》（下称《意见》）。《意见》重点提到，稳定增加汽车等大宗消费，各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制，以及“鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡，推进充电桩（站）等配套设施建设”。多名业内人士向财新表示，限购城市放开以及新能源汽车下乡的措施此前已提过多次，对于市场的激励作用可能有限。在2022年1月举行的汽车产业年度数据发布会上，中汽协副总工程师许海东公布了中汽协对2022年车市的整体预测，预计2022年整体车市增长5%，新能源汽车销量达到500万辆。随着市场形势变化，中汽协副秘书长陈士华近期预计，如果没有明显加码的促进汽车产业增长的政策措施，2022年将难以实现年初预计的增长目标。『成本高企』受上游资源涨价带动，中游材料厂、动力电池厂被动跟随涨价，新能源汽车产业链成本压力在2021年下半年传导至下游整车厂，但时值冲销量旺季，新能源汽车生产商默契地按下涨价冲动。忍受数月之后，在补贴退坡、市场需求向好等因素叠加推动之下，各家终在2022年一季度掀起集体涨价潮。尤其2月底，俄乌冲突“黑天鹅”推动大宗商品原材料加速上涨，促使厂商加快提价，尝试将上游成本向终端转移。截至2022年4月末，已有20余家新能源整车生产商发布涨价通知。被业内视为新能源汽车成本“晴雨表”的特斯拉，在3月将中国地区售价连涨三次，不同车型的涨幅在1.5万—3万元。即便如此，特斯拉总裁马斯克在4月初仍感叹，动力电池主要原材料之一的碳酸锂价格涨到了“疯狂的水平”，并称如果电池成本上涨趋势得不到缓解，特斯拉有可能被迫大规模进军采矿和冶炼行业。中汽中心新能源汽车与财税政策研究室部长周玮对财新称，很多自主品牌第一轮涨价在2021年已酝酿好。2021年11月至2022年初发布新车型的多家车企，在做车型开发、调整配置时已将补贴退坡考虑在内，部分车型的差异化调整就是为了涨价。不过这一轮涨价与补贴退坡的幅度对应约为几千元，后续1万—2万元的售价上调主要是因为原材料涨价。陈士华向财新分析，在本轮奥密克戎疫情之前，第一轮需求抑制即来源于原材料涨价导致的新能源汽车行业性涨价，A00车型（轴距为2米—2.2米的小型轿车）厂家生产意愿减弱，高端车型销量也有收缩。在新能源汽车上游供应链的涨价中，动力电池原材料涨价最为突出。新能源汽车动力电池中，锂是最核心的材料，因在聚变反应时可释放大量能量，又被称为“白色石油”，在磷酸铁锂电池和三元锂电池中均有使用；镍主要起到提高动力电池密度作用，钴是保证电池稳定性的重要材料，二者主要用于三元锂电池中。三种金属价格自2021年以来普涨，截至4月28日，锂价报47万元/吨，同比上涨逾4倍；镍价报22.9万元/吨，同比上涨80.3%；钴价报55万元/吨，同比上涨近60%。由于金属价格涨速过快，市场戏称它们为“妖镍”“钴奶奶”。市场普遍认为，上述动力电池金属材料中，2022年供给压力较大的是锂。镍金属虽然遭遇伦镍逼仓事件致使短期价格冲高，但随着下半年印度尼西亚释放更多镍产品供给，镍市场大概率进入供大于求的局面。2021年，钴的全球产量仅17万吨，电池企业出于供应安全和成本考虑，都在逐步减少电池中的钴使用量。4月以来，终端车厂减产、停产等消息传出，对上游金属需求亦存在不确定性，高位横盘近两个月的锂价终于出现松动。财新数据显示，与4月1日相比，国内锂价已下跌近7%。不过，市场普遍对锂价长期看多。在锂定价机制方面，市场主要分为长协价和现货价。虽然多家中企与海外锂矿公司签订了长期包销协议，但一名中国头部锂企负责人告诉财新，长协都采用“锁量不锁价”的模式，部分定价公式参考市场均价，对那些手中无矿的公司而言，即使签订了长协，原材料的成本仍会上涨。澳大利亚锂矿商皮尔巴拉（ASX：PLS）2022年一季度长协指引价上涨至2600美元—3000美元/吨，季度环比上涨36.5%—40%。皮尔巴拉在4月27日举办了第四次锂精矿现货拍卖会，最终成交价高达5650美元/吨，较2021年末举行的第三次拍卖成交价上涨140%。安信证券测算，其对应的碳酸锂成本为40.4万元/吨。惠誉4月3日指出，为更及时传导激增的原材料成本，电池供应商正尝试从年度合同转向季度合同，一些中国新能源汽车制造商预计2022年二季度的动力电池价格将比2021年上涨约30%。一名业内人士告诉财新，电池厂与整车厂目前正转向签订季度合同，甚至月度合同。中国动力电池龙头宁德时代（300750.SZ）4月6日告诉财新，因上游原材料价格大幅上涨，已动态调整了部分电池产品的价格。动力电池占新能源汽车成本的40%左右，上游原材料涨价目前已极大增加了动力电池生产成本。同时，价格上涨逐渐渗透到消费端，对新能源汽车产业造成影响。宁德时代表示：“产业链需要合作共赢，特别是掌握核心技术的中下游企业理应获得正常盈利，才能够继续加大技术创新投入，增强产业链核心竞争力。”具体到新能源汽车的成本上涨情况，国金证券3月初测算，以特斯拉Model 3高性能全轮驱动版为例，搭载的三元锂电池容量为78.4kW·h（千瓦·时），锂价每上涨10万元/吨，对应整车成本抬升5363元。中信证券4月初认为，这一轮整车厂调价的幅度总体偏谨慎，仅特斯拉的调价幅度明确超过理论涨幅，其他汽车厂近三分之二的车型涨价幅度要低于电池厂的涨价中位数。因此，目前除了特斯拉，其他整车厂几乎无法向下游转移全部成本压力。成本压力还会影响汽车行业多久？一名行业分析师担忧，考虑到锂的生产加工周期，从开采环节到运输、加工一系列程序，最终装入整车，大概需要三个月的时间，这意味着目前整车厂使用的还是前期较为低价的原材料。“50万元/吨的锂，目前还没搭载到车上。”他认为，2022年三季度，可能才是真正考验车企成本承受能力的时刻。『复工复产不易』对于新能源汽车行业的下一步走势，近两个月来业界争议颇多。一方面是对价格迭创新高的原材料端，未来涨跌趋势看法出现了分歧；另一方面是此前对2022年新能源汽车销售规模的预测，争议是否过度乐观。进入3月，全国新冠疫情多点散发，而此轮奥密克戎变种的传播力极强，使得国内动态清零策略下的防疫压力巨大。上海从3月底开始进入“静态管理”，城市生产生活陷入停顿。为推动企业在防疫前提下复工复产，4月16日，上海市经信委发布《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》，首批重点企业白名单涵盖汽车制造、集成电路、化工能源、生物医药等666家重点企业，其中近四成为汽车产业链公司。白名单发布后，上汽集团4月18日宣布开启复工复产压力测试，特斯拉4月19日宣布上海工厂开始复产。据财新了解，上汽集团和特斯拉复产后，截至目前均只恢复到单班生产水平；且因零部件紧张，单班也时常未能满产。4月26日，陈士华向财新称，白名单内的企业复工需要具备一定的条件：第一，工人从社区出来需要通过严格审核；第二，工人回到工厂，工厂需要解决工人住宿、吃饭、核酸检测等需求；第三，原材料产成品进出通道需要打通。这三个环节，哪个环节解决不了都无法正常复工。此外，一旦复工后出现确诊病例，工厂还可能再度关停。“白名单里的部分企业现在也还没有复工。”他说。货运物流尚处于缓慢复苏中。4月29日，一名公路货运平台人士对财新称，复工、复产首先要打通物流。“目前我们刚拿到一张上海地区的通行证，江苏和浙江的情况也有所好转。”除了上海本地企业，疫情压力还通过供应链传导至各地。一家工厂位于浙江的造车新势力企业对财新称，该公司有十多家零部件供应商工厂位于上海，尽管在疫情之前已对零部件有所储备，但也扛不住长时间的供应中断，目前对产量已经产生了一定影响。“上海的零部件厂商现在一方面生产不足，另一方面积压大量订单需要‘还债’。”上述人士称。4月19日，乘联会发文指出，受消费低迷的影响，一季度全国乘用车市场累计零售491.5万辆，同比下降4.5%；展望二季度，疫情带来的汽车产业链中断的损失巨大，次生零部件断供将严重影响销量。长久以来，汽车制造商已经习惯JIT（Just In Time）生产方式，这是起源于日本丰田汽车公司的一种生产管理方法，核心是保持物资流和信息流在生产中的同步，以减少库存、降低成本。通俗来说，即汽车生产厂商尽量减少零部件库存，通过精确规划和高效物流来满足零部件需求。然而，这样的模式难以应对过去一年来，新冠变种疫情不断升级所带来的各种不确定性挑战。麦肯锡全球供应链领导者调研显示，73%的企业不满意疫情前的供应链布局，并表示将通过提升关键物料库存水平以及多来源采购等方式加以应对；同时，也有89%的企业意识到提升供应链韧性的重要性，并将持续监控供需两端风险以提前应对。。。『需求趋紧』复工之外，汽车行业还面临着更棘手的挑战——需求趋紧。。。O财新周刊｜新能源车市遇寒
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- 被微博屏蔽【感谢@财新网 赠阅《华尔街百亿爆仓案主角Bill Hwang涉嫌欺诈操纵被捕》- 文：岳跃2022/04/28 13:08】一年前导致多家华尔街机构损失超过100亿美元的美国对冲基金Archegos Capital Management的韩裔创始人比尔·黄（Bill Hwang），于美东时间4月27日被逮捕，被控犯有敲诈勒索、证券欺诈、市场操纵、电汇欺诈等多项罪名。一同被逮捕的还有Archegos的前首席财务官帕特里克·哈利根（Patrick Halligan）。美国司法部的公告称，两人涉嫌使用总收益互换（Total Return Swap）非法操纵Archegos投资组合中公开交易证券的价格，并通过欺诈多家全球领先的投资银行和经纪公司融资；Archegos的首席交易员William Tomita和首席风险官Scott Becker参与其中并已认罪。如被判有罪，他们将面临数十年的监禁。当天，美国证券交易委员会（SEC）还对上述四人提起民事诉讼。目前，Bill Hwang以1亿美元的保释金获释（由其两处房产和500万美元现金作担保），Patrick Halligan以100万美元保证金获释；两人均表示不认罪。财新此前报道，Archegos是一家以家族办公室名义运作的美国对冲基金，由老虎基金前对冲基金经理Bill Hwang创立，主打高杠杆衍生品美股投资。2021年3月底，它因保证金融资违约遭一众投行大量强制平仓，触发其重仓的多只股票价格暴跌，为其提供融资的投行损失超过100亿美元。爆仓事件震惊整个华尔街。从已公开披露的数据看，瑞士信贷损失55亿美元，野村证券、摩根士丹利和瑞银分别损失28.5亿美元、9亿美元和8.61亿美元。『收益互换藏身市场』主经纪商是投行中负责为对冲基金客户提供大宗交易或清算服务的部门，也是Archegos事件中受牵连的主要群体。大宗交易是指交易数量和金额规模都远超平均市场规模的交易行为，这种行为属于常见市场行为，多来自于高净值私人客户或机构客户进行大规模处理股票的需求。但短时间内抛售巨量股票的Archegos，此前鲜有现身这些股票的大股东之列，也并无举牌公告。根据SEC的规定，对冲基金要定期通过13-F表格披露仓位，而Archegos作为家族办公室则可以豁免13-F的披露。市场此前分析称Archegos最有可能是通过总收益互换间接持有了股票，此次公布的起诉书证实了这一点。投行和客户将标的股票在一段时间内的收益与固定利率或浮动利率进行交换，但股票的所有权并不在客户手中，而是仍记在投行名下。因此，Archegos的真实仓位就得以隐藏。SEC此前正在调查Archegos的交易活动时，关注的重点就包括其是否有意隐瞒了对一些上市公司的持仓规模，并评估Archegos在几家投行购买同一家公司股份，是否是为了避免触发公开信息披露规定（参见财新网《美SEC调查对冲基金Archegos是否操纵市场》）。SEC在4月27的公告中称，2021年3月时，Archegos在ViacomCBS这只股票和衍生品的实际头寸，占该公司可自由交易股票的一半以上。此外，Archegos还多次占几家公司每日交易量的35%以上。而这些行为都通过收益互换被隐藏。也有市场观点认为，正因为美国监管对家族办公室的投资披露监管宽松，Archegos利用这一漏洞，通过衍生品投资掩盖其真实头寸，导致市场事前无从得知真相。投行冒着客户合规记录不佳的风险为Archegos融资，却对其究竟在各家买了多少衍生品也难以确实掌握（参见《财新周刊》2021年第14期《华尔街再踩雷》）。『骗来的1600亿敞口』纽约南区联邦检察官达米安·威廉姆斯（Damian Williams ）说：“我们指控这些被告及其同谋向银行撒谎以获取数十亿美元，然后他们用这些钱来抬高一些上市公司的股价。谎言助长了股价增长，而增长的股价导致了更多的谎言，如此循环往复。但去年，音乐停止后，泡沫破灭，价格下跌。数十亿美元的资本几乎在一夜之间蒸发了。”在一份长达59页的起诉书中，检方称，Bill Hwang和Patrick Halligan故意通过误导向银行借钱，并通过复杂的证券对少数股票进行巨额押注。一年间，Archegos投资组合的规模从15亿美元增长至350亿美元，而实际面临的市场风险敞口，则从100亿美元扩大至1600亿美元。“正如所指控的那样，Bill Hwang和他的同谋说服主要金融机构根据谎言与他们签订协议，其结果最终导致了大规模的市场操纵。我们指控被告对美国金融市场和普通投资者造成损害，给银行、市场参与者和Archegos员工造成重大损失。”联邦调查局助理局长迈克尔·J·德里斯科尔（Michael J. Driscoll）说。公开资料显示，Bill Hwang现年58岁，出生于韩国牧师家庭，后赴美留学，曾就读于加州伯克利大学经济学专业；他于1996年加入市场知名的老虎基金，负责韩国市场权益投资，后于2001年在纽约创立老虎亚洲基金（Tiger Asia Management）。Bill Hwang在任期间，老虎亚洲基金曾被美国证监会SEC指控，在2008年末至2009年初，利用内幕信息在亚洲市场实施操纵行为，涉及中国银行（03988.HK）和建设银行（00939.HK）两只股票。与此同时，香港证监会的指控称，Bill Hwang得到了中行和建行的股票配售内幕信息，获利500万美元。此前，老虎亚洲基金每年的投资回报率高达16%，但受内幕交易指控事件的影响，该基金的规模大幅缩水，从2010年约30亿美元降至12亿美元。2012年12月12日，SEC公告，Bill Hwang承认内幕交易获利，被罚4400万美元。与此同时，香港证监会也对老虎亚洲基金发出禁令，该基金最后不得不转为家族办公室运作。O华尔街百亿爆仓案主角Bill Hwang涉嫌欺诈操纵...
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- 被微博屏蔽#财新周刊#【逝者｜触及一切】文｜云也退 让-吕克·南希（1940—2021），法国哲学家、斯特拉斯堡大学教授O逝者｜触及一切（来自财新客户端）
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- 被微博屏蔽#财新周刊#【最新封面报道｜房地产税加速 哪些城市可能先行？】文｜财新周刊 于海荣 程思炜 官方首提房地产税改革试点，传递出哪些信号？哪些地方可能先O最新封面报道｜房地产税加速（来自财新客户端）
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- 被微博屏蔽【泉州民警闯入记者酒店房称要抓嫖 一民警被令停职】中国《财新周刊》一名记者11日在福建泉州采访碳九泄漏事故，竟遭遇民警闯入记者入住的酒店房，声称要查房抓嫖。泉州公安局对此宣布，当局已下令一名民警停职检查。🔗 网页链接
- 被微博屏蔽SPAM @财新周刊【深度阅读： 高考改革试点进行时】（记者 赵晗）近日有记者卧底高考替考组织，爆出跨省高考替考案。分享《财新周刊》第17期的文章，解读作为高考综合改革试点省份的上海和浙江，以飨读者。高考改革试点怎么改？ 🔗 网页链接
- 被微博屏蔽【央行计划以新货币工具解决地方债置换】4日讯，据《财新》周刊，央行计划通过国家开发银行等政策性银行注入流动性，解决地方债置换问题。至于名称，既不叫MLF也不是PSL，而是一个新名词，本质类似于定向再贷款，期限十年以上。央行从未打算直接从一级市场认购地方债。🔗 网页链接
- 财新周刊对沈颢被抓一事竟报道说是“新闻圣徒失去自由”，难道这家标榜新闻专业主义的媒体也在搞敲诈勒索？
- 棒！财新周刊常务副主编高昱带领记者于宁，谢海涛，黄凯茜，贺信，王端，王和岩，任重远，贾华杰，罗洁琪发表《周永康的红与黑》----为他们自豪。 ——财新网讨论中 🔗 网页链接
@财新视频 【《周永康的红与黑》是如何完成的】2014年7月29日傍晚6时，周永康因涉嫌严重违纪，中共中央纪律检查委员会对其立案审查。财新瞬间爆出精心准备一年的6万字巨文《周永康的红与黑》http://t.cn/RPVmPyM，财新记者讲述周案报道的台前幕后，视频点击 🔗 网页链接
- 卡梅伦在中国《财新周刊》杂志撰文时指出:“西方世界中,没有哪个国家像英国一样,愿意向中国开放投资市场,满足中国消费者需求,希望中国与G8、G20和欧盟开展贸易往来。"查看全文>>
有个年轻美丽的女孩，出身豪门，家产丰厚，又多才多艺，日子过得很好,媒婆也快把她家的门槛给踩烂了，但她一直不想结婚，因为她觉得还没见到她真正想要嫁的那个男孩。 直到有一天，她去一(详见长微博) ... （分享自 @长微博工具） 🔗 网页链接
- 【国企高管出任党政高官人物盘点】【财新网】（实习记者 姜超 记者 黄晨）中国石油（601857.SH)日前公告称，蒋洁敏因工作变动，已辞去公司董事长职务。蒋洁敏曾在石油天然气行业有近40年从业经历，目前他有... --@财新网 的微刊《财新周刊》 🔗 网页链接
#参考消息# “黑”公关公司：删除网上人民日报和新华社的一则报道要1.3万元。
