- 被微博屏蔽【感谢@财新网 赠阅《华尔街百亿爆仓案主角Bill Hwang涉嫌欺诈操纵被捕》- 文：岳跃2022/04/28 13:08】一年前导致多家华尔街机构损失超过100亿美元的美国对冲基金Archegos Capital Management的韩裔创始人比尔·黄（Bill Hwang），于美东时间4月27日被逮捕，被控犯有敲诈勒索、证券欺诈、市场操纵、电汇欺诈等多项罪名。一同被逮捕的还有Archegos的前首席财务官帕特里克·哈利根（Patrick Halligan）。美国司法部的公告称，两人涉嫌使用总收益互换（Total Return Swap）非法操纵Archegos投资组合中公开交易证券的价格，并通过欺诈多家全球领先的投资银行和经纪公司融资；Archegos的首席交易员William Tomita和首席风险官Scott Becker参与其中并已认罪。如被判有罪，他们将面临数十年的监禁。当天，美国证券交易委员会（SEC）还对上述四人提起民事诉讼。目前，Bill Hwang以1亿美元的保释金获释（由其两处房产和500万美元现金作担保），Patrick Halligan以100万美元保证金获释；两人均表示不认罪。财新此前报道，Archegos是一家以家族办公室名义运作的美国对冲基金，由老虎基金前对冲基金经理Bill Hwang创立，主打高杠杆衍生品美股投资。2021年3月底，它因保证金融资违约遭一众投行大量强制平仓，触发其重仓的多只股票价格暴跌，为其提供融资的投行损失超过100亿美元。爆仓事件震惊整个华尔街。从已公开披露的数据看，瑞士信贷损失55亿美元，野村证券、摩根士丹利和瑞银分别损失28.5亿美元、9亿美元和8.61亿美元。『收益互换藏身市场』主经纪商是投行中负责为对冲基金客户提供大宗交易或清算服务的部门，也是Archegos事件中受牵连的主要群体。大宗交易是指交易数量和金额规模都远超平均市场规模的交易行为，这种行为属于常见市场行为，多来自于高净值私人客户或机构客户进行大规模处理股票的需求。但短时间内抛售巨量股票的Archegos，此前鲜有现身这些股票的大股东之列，也并无举牌公告。根据SEC的规定，对冲基金要定期通过13-F表格披露仓位，而Archegos作为家族办公室则可以豁免13-F的披露。市场此前分析称Archegos最有可能是通过总收益互换间接持有了股票，此次公布的起诉书证实了这一点。投行和客户将标的股票在一段时间内的收益与固定利率或浮动利率进行交换，但股票的所有权并不在客户手中，而是仍记在投行名下。因此，Archegos的真实仓位就得以隐藏。SEC此前正在调查Archegos的交易活动时，关注的重点就包括其是否有意隐瞒了对一些上市公司的持仓规模，并评估Archegos在几家投行购买同一家公司股份，是否是为了避免触发公开信息披露规定（参见财新网《美SEC调查对冲基金Archegos是否操纵市场》）。SEC在4月27的公告中称，2021年3月时，Archegos在ViacomCBS这只股票和衍生品的实际头寸，占该公司可自由交易股票的一半以上。此外，Archegos还多次占几家公司每日交易量的35%以上。而这些行为都通过收益互换被隐藏。也有市场观点认为，正因为美国监管对家族办公室的投资披露监管宽松，Archegos利用这一漏洞，通过衍生品投资掩盖其真实头寸，导致市场事前无从得知真相。投行冒着客户合规记录不佳的风险为Archegos融资，却对其究竟在各家买了多少衍生品也难以确实掌握（参见《财新周刊》2021年第14期《华尔街再踩雷》）。『骗来的1600亿敞口』纽约南区联邦检察官达米安·威廉姆斯（Damian Williams ）说：“我们指控这些被告及其同谋向银行撒谎以获取数十亿美元，然后他们用这些钱来抬高一些上市公司的股价。谎言助长了股价增长，而增长的股价导致了更多的谎言，如此循环往复。但去年，音乐停止后，泡沫破灭，价格下跌。数十亿美元的资本几乎在一夜之间蒸发了。”在一份长达59页的起诉书中，检方称，Bill Hwang和Patrick Halligan故意通过误导向银行借钱，并通过复杂的证券对少数股票进行巨额押注。一年间，Archegos投资组合的规模从15亿美元增长至350亿美元，而实际面临的市场风险敞口，则从100亿美元扩大至1600亿美元。“正如所指控的那样，Bill Hwang和他的同谋说服主要金融机构根据谎言与他们签订协议，其结果最终导致了大规模的市场操纵。我们指控被告对美国金融市场和普通投资者造成损害，给银行、市场参与者和Archegos员工造成重大损失。”联邦调查局助理局长迈克尔·J·德里斯科尔（Michael J. Driscoll）说。公开资料显示，Bill Hwang现年58岁，出生于韩国牧师家庭，后赴美留学，曾就读于加州伯克利大学经济学专业；他于1996年加入市场知名的老虎基金，负责韩国市场权益投资，后于2001年在纽约创立老虎亚洲基金（Tiger Asia Management）。Bill Hwang在任期间，老虎亚洲基金曾被美国证监会SEC指控，在2008年末至2009年初，利用内幕信息在亚洲市场实施操纵行为，涉及中国银行（03988.HK）和建设银行（00939.HK）两只股票。与此同时，香港证监会的指控称，Bill Hwang得到了中行和建行的股票配售内幕信息，获利500万美元。此前，老虎亚洲基金每年的投资回报率高达16%，但受内幕交易指控事件的影响，该基金的规模大幅缩水，从2010年约30亿美元降至12亿美元。2012年12月12日，SEC公告，Bill Hwang承认内幕交易获利，被罚4400万美元。与此同时，香港证监会也对老虎亚洲基金发出禁令，该基金最后不得不转为家族办公室运作。O华尔街百亿爆仓案主角Bill Hwang涉嫌欺诈操纵...
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