中国最大的风险可能不是地方债。毕竟内部的问题好解决。但是，高达1.2万亿美元的热钱才是最危险的。这些都是国内企业受利差驱使从海外借的低息短期贷款，通过各种渠道流入国内，跟央行换成人民币投入高息产品，增加基础货币，然后央行转手把这些美元又买了美国国债，进一步扩大内外利差，促进套利。
