人行过去十年持续购买外汇、账上累积超过3万亿美元的外储，很大程度上靠的是＂无中生有＂的基础货币，这不同于美日等国由财政部购买和持有外汇的模式。设想，如果中国财政部依靠财力（税费+发债）购买和持有外汇，则人行货币发行的基础可能就变成国债了。他们为何不这么做呢？中南海不愿承受债务约束。
