2014年6月末，银行业本外币贷款余额82.88万亿元，存款余额117.26万亿元。如果不良率上升1个百分点，将增加8288亿坏账，按150%计提拨备，会影响利润12432亿元；如果存款利率上升1个百分点，利息支出将增加11726亿元，影响利润11726亿元。而2013年银行业利润是1.42万亿元，因此银行业其实是相当脆弱的。 展开全文 积分，如今越来越时髦和普及。刷银行卡，送积分；订机票，送积分；活动奖励，送积分……积分是货币吗？肯定不是。积分可用来买（换）等值物品或服务吗？可以。积分之所以有经济价值，是因为背后有人在付钱。如，银行与商家签署合作协议，商定顾客在商家刷该银行卡可获得积分，银行将会为这些积分买单。 基础货币，是货币供应的源头，源于央行与其他存款性公司的交易。具体交易渠道是多样的，如本币和外币的公开市场操作（购买外汇、债券等），再贷款，再贴现等。过去十来年，人行依赖外汇占款就足以（甚至超过）供应足够基础货币，可如今外汇占款走下坡，除本币公开市场操作外，定向再贷款又被抬上桌面。 积分，如今越来越时髦和普及。刷银行卡，送积分；订机票，送积分；活动奖励，送积分……积分是货币吗？肯定不是。积分可用来买（换）等值物品或服务吗？可以。积分之所以有经济价值，是因为背后有人在付钱。如，银行与商家签署合作协议，商定顾客在商家刷该银行卡可获得积分，银行将会为这些积分买单。 并非吓唬。 //@Dersperadobeta : 美国要出现贸易顺差，其他国家将会尸骨无存。//@张明1108 : 美国出现贸易顺差的概率应该很低，贸易逆差符合其国家利益。 //@刘海影 : 美国贸易逆差收窄进程可能并不如大家的预期，我的预测是有可能在此位置附近稳定下来，小幅波动。憧憬或者预期其收窄到零，是过分激进了。 展开全文 @洪灝 在下半年投资展望报告中说，P/EBITDA比率现在比2005年和2008年的低位仍然高出约20%，预示着未来股市将进一步下跌寻底。由于下半年全球市场风险剑拔弩张，手持现金的投资者现在应该稍安勿躁，抗拒超跌反弹的诱惑。不要担心股市崩盘的降临，因为它将是一个底部建仓的良机。🔗 网页链接 @洪灝 ： 央行顶住了周边国家竞相减息的压力，并允许人民币持续被动升值，使国际投机者有了套利交易的可趁之机。无论投机者要卖多少美金，央行都被视为有能力被迫做对手盘进行相应交割。央行一边在卖出人民币，人民币却一边继续升值——用交易术语来说，央行正在被套利交易者逼仓。🔗 网页链接 @徐以升 ： OECD-WTO共同开发出的“贸易增加值统计体系”算法研究发现，传统的以国境线统计方法大幅高估了全球贸易的总规模，以及全球贸易的失衡程度。更重要的是，根据更符合事实的“贸易增加值统计体系”计算方法，中国对美国的顺差幅度被大幅下调，对日、德的顺差被修正为逆差。 🔗 网页链接 在中国经济学家中，北大的林毅夫教授和复旦的张军教授，是对中国经济持乐观看法的南北两位典型代表。晚上刚看到张军教授接受《东方早报-上海经济评论》的专访对话（http://t.cn/zTT8bnh），涉及经济增长率、投资回报率、四万亿、地方债、房价、城镇化、体制改革等诸多热门命题，信息量较大，推荐一读。 展开全文 “池子论”源于周小川行长2010年11月在财新峰会的一段讲话：“如果短期的投机性资金要进来的话，我们希望把它放在一个池子里，并通过对冲不让它泛滥到中国的实体经济中去。等到它需要撤退的时候，我们再把它从池子里放出去，让它走”。这个比方特指货币政策对冲操作的“组合拳”，却被一些人严重曲解。 展开全文 梅新育：“空头”方只看到中国地方政府的巨额负债，但没有看到其负债是源于投资，而不是如同一些欧洲国家那样源于寅吃卯粮的超前消费。投资一方面形成了大量资产，另一方面可以取得巨大的现金流量。倘若只看负债，债务数字确实触目惊心；但如果全面审视资产负债表，结论就不同了。🔗 网页链接 In a new report, the analysts at Goldman Sachs wrestle with the idea that the U.S. might be in a bond bubble. For some context, they include this great annotated chart tracking the fluctuations of the 10-year U.S. Treasury note since 1790. 🔗 网页链接 展开全文 @王健_美联储 ： 日本的量化宽松政策真的是一场货币战争么？笔者认为基本可以否定......从货币政策的逻辑上，日本的量化宽松政策非常合理。可以说世界上没有其他哪个国家比日本更有理由进行量化宽松了。不少人简单把日本目前的政策描述成货币战争，反映了对非传统货币政策的不了解。🔗 网页链接 余永定：总体看，中国政府控制通胀比较成功。经济保持10%左右增速，能把通胀率控制在3%左右很不容易。判断央行是否货币超发，主要看通胀和资产价格。 09年确实发多了，但总体上央行的货币政策还是适当的。况且中国央行并不独立，其成绩离不开国务院，有了问题也不能完全归咎央行。🔗 网页链接 央行行长周小川解读中国100万亿M2、180%的M2/GDP、货币政策刺激和退出等热点话题。🔗 网页链接 易纲：今年GDP增长目标是7.5%，CPI涨幅预期是3.5%，加起来是11%。13%的M2增速比11%还大了2个百分点，已考虑到货币化等其他因素，应当说13%这个速度是适当的、合适的。人民币汇率离均衡点很近，谁都不知道均衡点在哪里，只有市场知道。均衡点会随着外汇供求变化而变化，是有弹性的。🔗 网页链接 展开全文 @洪灝 ： 美联储在失业率显著改善前，将不大可能改变政策方向。日本央行亦正致力把日元贬值，而我们不会太吃惊如果日元最终贬值至100的水平。然而，目前的大形势是中国经济周期已经开始复苏。美联储和日本央行的货币政策风险不应被视为是基准情景，或至少现在如此押注似乎为时尚早。🔗 网页链接 #过年# 乡间春节聚会，俨若一个小中国。一群农民本色的人，有走读书路并落户城市的，有跑江湖做生意的，有在建筑工地搬砖砌墙的，有在城里开公交的，有当厨子做月嫂为人理发的......大家最关心的是工作机会和经济收入，其次是孩子教育和家人健康，有时也会神侃几句美国霸权、日本阴险、习李新气象啥的。展开全文 #过年# 在我家乡，大年三十白天，主要做三件事情：1、到逝去的祖辈坟前跪拜祭奠，带上鱼、肉、饭，烧些纸钱，燃柱香，放挂鞭炮。2、用米糊、毛刷贴春联，屋里屋外每个门框都贴上（两竖联一横批），平常贴红色的，守孝期贴绿色的。3、 女人们忙前忙后准备各种吃的喝的，同时也给猪牛狗猫等家畜添食加餐。展开全文 甘犁：中国目前收入不均的根本原因，不是初次分配不公，而是二次分配不足。OECD发达国家在初次分配时的基尼系数通常为0.5左右，二次分配后，德国的基尼系数降至0.29，美国降至0.39。中国基本上没有二次分配，基尼系数0.61也就不足为怪。只有大规模的二次分配才有可能降低基尼系数。🔗 网页链接 看到关于货币存量、增量的争论，有3点浅见：1、存量属时点静态数，增量属时段动态数。2、货币增量以存量为基础，货币存量是增量的结果。3、货币存量属＂尘埃落定＂，即货币已完成有关商品和服务的交易，且全部都＂名花有主＂，记录于银行体系报表；货币增量属＂风动幡动＂，参与交易，影响价格和经济。 展开全文 @洪灝 ： 凯恩斯主义本身并无大碍，但在中国却缺乏合适的运行环境。一个以特权分配资本的体系里，财富分配体制被扭曲。群众苦苦储蓄，最终只落得为一些特权机构提供廉价资本去进行缺乏效率的投资，而特权机构继续从中累积投资收益。由于边际回报率不断下降，经济的发展最终止步不前。🔗 网页链接 @石磊平安证券固定收益 ： 人民银行的总资产规模在2012年仅上升了2.5%，还不到2003-2007年30%-50%的扩张速度的零头。这不是央行主动所为，而是中国国际收支盈余下降造成的，反映在央行的资产中，就是国外资产余额几乎零增长。这样的“印钱”速度，还说货币超发，实在是冤枉央行。🔗 网页链接 展开全文 据记者了解，银监会对六类非银行金融机构采取了较为严格的监管政策，非银机构不是影子银行，不会对我国金融市场造成系统性风险。截至2012年9月末，六类非银行金融机构资产总额约占全部银行业资产规模7%。截至11月末，全国银行业金融机构理财业务余额已达到7.61万亿元。🔗 网页链接 2012年上海税收收入前10名企业：1、上海烟草集团，2、上海大众汽车，3、交通银行，4、上海通用汽车，5、中国石化上海高桥分公司，6、浦发银行，7、中国石化上海石油化工股份有限公司，8、上海市电力公司，9、捷豹路虎汽车贸易（上海）有限公司，10、上汽通用汽车销售有限公司。🔗 网页链接 张五常：我想单以市价暴跌作为泡沫看没有什么意思，因为市场发神经不罕有。如果一定要给“泡沫”一个定义，那是在市价暴跌之后要出现难以翻身的情况。得到的结论，是这种泡沫的出现，一定要有信贷大幅膨胀（credit expansion）走在前头。这样看，中国目前的楼市是没有泡沫的。🔗 网页链接 郭凯：即便高房价在市场经济下正常，但并不意味就合理。房价看似是个价格问题，其中包含的更多还是一个分配问题。完全通过价格来实现住房分配，未必能得到理想的分配结果。而如果通过扭曲价格来实现住房分配，分配的结果可能会更差。过度关注房价，而不关注分配的调控政策可能会得到与初衷不符的结果。 ＂城镇化＂的具体内涵我还没完全弄明白（幸亏读到马凯的文章《走出一条中国特色城镇化道路》才知其概貌，http://t.cn/zjUdxeI），可今天竟看到有＂新城镇化＂的提法。究竟啥意思？与＂旧城镇化＂的区别何在？哪位高人指点一下呗，也好让我们看准方向，跟随A股里的＂城镇化题材＂飞得久一些、高一些。 展开全文 